No relatório mensal, a casa atribui a deterioração mais aguda dos mercados brasileiros às declarações inflamatórias do presidente Lula.
No panorama mundial, com os mercados em ascensão e as taxas de juros em leve acomodação, principalmente devido aos indicativos econômicos nos Estados Unidos que apontam para um ciclo de cortes de juros graduais a partir de setembro, tornaram junho um período favorável para os investidores.
Contudo, a situação pode mudar rapidamente, com a possibilidade de uma explosão de volatilidade nos mercados financeiros, causada por uma deterioração aguda das condições econômicas globais, impactando diretamente os resultados no mês que se inicia.
Junho: um mês explosivo no mercado de capitais
Em meio a uma combinação de ‘posição fiscal frágil com barulho político’, o mês de junho foi descrito como ‘explosivo’ pela Verde Asset Management, de Luis Stuhlberger. Em seu relatório mensal de gestão, a casa atribui a ‘declarações inflamatórias’ do presidente Luiz Inácio Lula da Silva a razão da ‘deterioração mais aguda dos mercados brasileiros’.
Apesar desse cenário desafiador, o fundo multimercados da Verde teve um desempenho positivo em junho, com alta de 1,66%, superando o CDI, que registrou alta de 0,79%. No acumulado de 2024, o fundo alcançou 2,40% de rentabilidade. Os ganhos foram impulsionados pela posição comprada em dólar contra o real, pelas posições em juro global e em ações no Brasil, e por uma pequena alocação em petróleo.
Por outro lado, as perdas vieram da posição no Peso mexicano e no Franco suíço, que já foi zerada. A Verde Asset observa que a maioria das variáveis macroeconômicas no Brasil está em uma ‘trajetória decente’ e não há vulnerabilidades externas relevantes. No entanto, as declarações do presidente provocaram uma reação negativa no mercado, levando a projeções de um ciclo de alta de juros de mais de dois pontos percentuais nos próximos 18 meses.
O relatório destaca a importância de o governo reconhecer a realidade do descontrole nos gastos nos primeiros dezoito meses de mandato, para evitar uma situação volátil e difícil. A situação fiscal é descrita como ‘bastante frágil’, com os gastos do governo crescendo a uma taxa de 12,9% real. A Verde Asset ressalta que o mercado espera resultados concretos nos números, não apenas promessas.
Além disso, o documento da gestora menciona as eleições americanas, apontando que a performance de Joe Biden no primeiro debate aumentou a probabilidade de vitória de Donald Trump. Nos próximos meses, a eleição americana deve ser um fator dominante na avaliação dos ativos, e a gestora busca posicionar o portfólio para se beneficiar desse cenário.
A alocação do fundo em bolsa brasileira foi mantida em 7,5%, enquanto a alocação global passivamente expandiu para 6%. Em relação aos juros, a gestora continuou com alocação comprada em juro real nos EUA e em inflação implícita no Brasil, que é usada como indicador do nível futuro de preços.
Fonte: @ Valor Invest Globo
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